期权希腊字母
一、 Delta——期权理论价值对其标的资产的一阶偏导数
-
Delta反映了标的价格单位变化给期权投资者带来的收益或亏损。
-
例如投资者持有一手看涨期权，Delta值为0.5，表示在一定的标的价格变化区间内，期权的价值的变化幅度约为标的价格变化幅度的50%，
-
具体来讲，若标的价格上涨1点，期权价值将上升约0.5点，投资者持有该看涨期权将获利约0.5点，反之若标的价格下降1点，投资者将损失约0.5点。
-
看涨期权多头的Delta值为正，表示看涨期权价值和标的价格同方向变动；看跌期权多头的Delta值为负，表示看跌期权价值同标的价格反方向变动；期权空头的Delta值与期权多头的Delta值符号相反
-
实值期权的Delta绝对值较大，且随着实值程度的增加而趋向于1，表示其价值受标的价格的影响越大；平值期权的Delta绝对值约为0.5；虚值期权的Delta绝对值较小，且随着虚值程度的增加而趋向于0，表示其价值受标的价格的影响越小；标的资产的Delta值等于1
-
交易中通常涉及的Delta中性策略则是通过对冲使投资组合的Delta值等于零的策略，这类策略可以规避价格小幅波动对期权头寸的影响。例如某投资者买入10手平值看跌期权，其仓位总Delta值为-5，为了规避标的价格小幅波动时的方向性风险，该投资者需要买入5手现货以达到Delta中性。
二、Gamma——期权理论价值对其标的资产的二阶偏导数，是期权Delta值变化曲线的切线斜率，它反应了 Delta的变化速度，也可以理解成期权价格变化加速度
- Gamma表示在其他因素不变的情况下，一个单位标的资产价格的变化所引起的Delta值的变化。Gamma值越大，Delta值变化就越大
- 看涨和看跌期权多头的Gamma值相等且都为正，空头的Gamma值与多头符号相反。
- 平值附近期权的Gamma值最大，随着实值和虚值程度的加深不断递减，标的资产的Gamma值为零
持仓拥有正的Gamma值可以加速价格有利变动对仓位带来的有利影响，减速价格不利变动对仓位带来的不利影响
三、Theta——是期权理论价值对到期时间的一阶偏导数再取负值，它表示了随着时间流逝，时间价值会逐渐减 少，直至归零
- Theta表示在其他因素不变的情况下，单位时间的流逝所引起的期权价值的变化。Theta反映出了投资者因为买入期权获得正的Gamma值而需要支付的单位时间价值的大小。
- 一般情况下，看涨期权和看跌期权多头的Theta值为负，空头的Theta值与多头符号相反
Theta表示随着时间的流逝期权的价值将减少，这对于期权的持有者是一个损失的过程
四、Vega——期权理论价值对其波动率的一阶偏导数
-
Vega表示其他因素不变的情况下，标的资产波动率变动一个单位所引起的期权价值的变化。Vega反映出了投资者期权持仓所面临的波动率风险
-
波动率交易者通常选择Delta中性策略以规避因标的价格变动而带来的风险，若认为当前波动率被低估，则选择持有Vega值大于零的期权头寸，当波动率上升时获取收益；反之若认为当前波动率被高估，则选择持有Vega值小于零的期权头寸，当波动率下降时获取收益。
五、Rho——期权理论价值对利率的一阶偏导数，它表示期权价值对利率变动的敏感性
- Rho表示在其他因素不变的条件下，单位利率变动所引起的期权价值的变动。看涨期权多头的Rho值为正数，看跌期权多头的Rho值为负数，空头与多头Rho值符号相反
